Résolveur de super treillis à actifs multiples ou Multiple Asset Super Lattice
Solver (MSLS)
Le Résolveur de super treillis à actifs multiples (MSLS) est une extension de SLS car MSLS peut être utilisé pour résoudre des options avec multiples actifs sous-jacents et multiples phases. MSLS permet à l’utilisateur de saisir plusieurs actifs sous-jacents ainsi que plusieurs treillis d’évaluation. Ces treillis d’évaluation peuvent appeler des variables personnalisées, définies par l’utilisateur. Voici quelques exemples des types d’options que vous pouvez résoudre avec MSLS :
Options composées séquentielles (options séquentielles à deux, trois ou multiples phases)
Options composées simultanées (multiples actifs avec multiples options simultanées)
Options de choix et de commutation (choix entre plusieurs options et actifs sous-jacents)
Options flottantes (choix entre achats et ventes)
Options à multiples actifs (modèles d’options binomiales 3D)
Le logiciel MSLS comporte plusieurs sections, notamment des sections Maturité et Commentaire. La valeur Maturité est une valeur globale pour l’ensemble de l’option, quelque soit le nombre de treillis sousjacents ou d’évaluations existants. Le champ Commentaire vous permet de saisir des notes personnelles, décrivant le modèle que vous êtes en train de construire. Il y a également une section Étapes des périodes
d’interdiction et d’acquisition des droits et une liste Variables personnalisées semblable à celle de SLS.
MSLS vous permet également de créer des feuilles d’audit. Notez que l’interface utilisateur est redimensionnable (par ex. vous pouvez cliquer et faire glisser le bord droit du formulaire pour l’élargir).
Manuel d’utilisation
Figure 8 – Résolveur de super treillis à actifs multiples (MSLS)
17 Manuel du logiciel Real Options Super Lattice Solver
Pour démontrer la puissance du logiciel MSLS, voici une simple illustration. Cliquez sur
Démarrer | Programmes | Real Options Valuation | Real Options SLS | Real Options SLS
. À l’
écran principal
, cliquez sur
Nouveau modèle d’option à actifs multiples
, puis sélectionnez
Fichier | Exemples |
Option composée séquentielle simple à deux phases
. La figure 9 illustre l’exemple MSLS chargé. Dans cet exemple simple, un seul actif sous-jacent est créé avec deux phases d’évaluation.
Figure 9 – Solution MSLS à une option composée séquentielle simple à deux phases
L’arbre de stratégie pour cette option est présenté à la figure 10. Le projet est exécuté en deux phases : la première phase au cours de la première année coûte 5 millions, et la deuxième phase sur une période de deux ans, mais seulement après l’exécution de la première phase, coûte 80 millions, toutes deux en dollars de valeur actualisée. La valeur actualisée de l’actif du projet est 100 millions (la VAN est donc 15 millions) et fait face à une volatilité de 30 % dans ses flux monétaires (voir l’annexe A sur la volatilité pour les calculs de la volatilité pertinents). La valeur stratégique calculée avec MSLS est de
27,67 millions, indiquant une valeur d’option de 12,67 millions. C’est-à-dire que l’étalement de l’investissement sur deux phases a une valeur considérable (une valeur attendue de 12,67 millions pour
être précis).
Phase 1
Phase 2
$80M
…Activités génératrices de flux monétaires…
VA de l’actif $100M
$5M
Quitter
Quitter
Année 0 Année 1 Année 2
Figure 10 – Arbre de stratégie pour l’option composée séquentielle à deux phases
Manuel d’utilisation 18 Manuel du logiciel Real Options Super Lattice Solver
