Options composées simultanées
L’option composée simultanée évalue la valeur stratégique d’un projet quand la valeur du projet dépend du succès d’au minimum deux initiatives d’investissement exécutées simultanément. L’option composée séquentielle évalue ces investissements par étapes, l’une après l’autre, alors que l’option composée simultanée évalue ces options en même temps. Bien évidemment, l’option composée séquentielle vaut plus que l’option composée simultanée puisque c’est une approche par étapes. Notez que l’option composée simultanée se comporte comme une option d'achat à exécution normale. L’option
d'achat américaine est donc une bonne référence pour une telle option. La figure 50 montre comment une option composée simultanée peut être résolue avec MSLS (exemple de fichier utilisé :
Option composée simultanée MSLS pour deux phases
). Comme dans l’analyse d’option composée séquentielle, l’existence d’une valeur d’option implique que la possibilité de différer et d’attendre des informations supplémentaires avant l’exécution a une valeur à cause des incertitudes et risques considérables comme les mesure la volatilité. Cependant, quand le coût d’attente tel que mesuré par le taux de dividende est
élevé, l’option d’attendre et de différer perd de la valeur, jusqu’au point d’équilibre auquel la valeur de l’option est égale à zéro et la valeur stratégique du projet est égale à la valeur actualisée nette du projet.
Ce point d’équilibre fournit des informations très utiles au preneur de décisions quant aux interactions entre les niveaux d’incertitude inhérents au projet et le coût d’attente avant l’exécution. La même analyse peut être élargie aux options composées simultanées à investissements multiples comme l’illustre la figure 51 (exemple de fichier utilisé :
Option composée simultanée pour phases multiples
).
Manuel d’utilisation
Figure 50 – Résolution d’une option composée simultanée avec MSLS
82 Manuel d’utilisation du logiciel Real Options Super Lattice Solver
Figure 51 – Résolution d’une option composée simultanée à investissements multiples avec MSLS
Manuel d’utilisation 83 Manuel d’utilisation du logiciel Real Options Super Lattice Solver
